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债市核查风暴剑指影子银行图国内

2019-05-15 01:57:38来源:励志吧0次阅读

债市核查风暴:剑指“影子银行”?(图)国内

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本周以来,有关债券业务的丑闻频出。继万家基金的邹昱和中信证券的杨辉突然被警方带走调查后,昨天,齐鲁银行金融部徐大祝也传出被警方调查的消息,众多业内人士对此讳莫如深,一时间整个债券市场参与者人人自危。

不具名的债券业内人士表示,在连续发文对信托、理财产品、平台贷业务进行规范后,监管层突然出手整肃债券市场,矛头可能仍然指向影子银行。对信 托、理财产品、平台贷、债券市场的直接影响,可能要在5月份以后甚至下半年才逐渐显现,但这些业务背后都和影子银行有千丝万缕的关系,而对影子银 行的担忧,才是监管层的担忧。

大行否认被约谈

从万家基金债券基金经理邹昱突然被警方带走开始,债券市场近日接连曝出重大丑闻,先是中信证券固定收益部执行总经理杨辉被警方带走配合调查,昨天又曝出齐鲁银行固定收益业务的元老级人物徐大祝也被警方调查拘留。

从基金、券商到银行,债券市场本轮丑闻不断升级,昨天还传出某政策性银行和某国有大行遭监管机构约谈,以及多家银行和金融机构暂停债券业务。本轮债市丑闻还将如何演绎,还会有那些业内机构或大佬被拖下水,成为目前债券和固定收益业务相关人士私下里议论多的话题。

南都昨天就此向多家国有大行总行求证,上述传闻均遭否认,或者表示对相关传闻不知情。某大行中层人士表示,至少在他这个层面尚未听说,监管机构是否会直接和业务部门对接,不得而知。

据悉,银行间债券市场虽然归口到银监会管理,但由于银监部门的监管职责划分是按机构类型而非业务,因此尚没有一个专门的部门对口监管该业务,只是在有案 件发生后,才由银监会案件稽查局负责组织协调、指导督促对违法违规案件的调查工作。目前案件已经由警方介入,表明上述案件已经不只是行业内的违法违规问 题,而是上升到触犯国家法律法规的层面。有接近监管机构的人士昨天表示,在这个时期,这个行业里的每个机构,甚至从业者都有可能被牵涉其中,同时配合 监管和案件调查的需要,机构内部也会加强防控,不对外界说的。

黑金或由普通投资者埋单

由于债券市场人士对该消 息大多闭口不言,南都昨天多方打探了解到,目前遭警方调查的上述3家机构的债券业务骨干均涉及一种业内俗称叫代持养券的交易行为。而所谓的代持 养券是指投资机构以现券方式卖出债券后,跟交易对手私下签订协议,在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分,期限较 短的称为代持,不断滚动续作、期限长达数月甚至数年的称为养券。

在代持养券的交易流程中,丙类账户又扮演着一个非常关键的角色。资料显示,所谓丙类账户是指在中央国债登记结算有限公司设置的债券一级托

管账户中的一种,与甲类和乙类的区别在于,丙类账户不能通过中央债券综合业务系统联交易,必须通过结算代理人来交易,其中大部分机构是各类投资公 司;而乙类账户不具备债券结算代理业务或债券柜台业务资格,主要是一些小型券商、农信社。乙类和丙类账户要想大规模交易债券,必须找一家甲类机构,通常 是商业银行做业务结算代理。

东方证券银行业分析师金麟表示,通过丙类账户和代持养券,一些大型机构可以不动用一分钱自有资 金,便可从容收获不菲的交易差价和手续费。国海证券债券分析师高勇标也认为,尽管上述行为看上去合法合规,对交易机构也没有任何风险和害处,但这样的操作 会扭曲债券市场实际的成本与收益关系,机构和交易员可能从中收获巨大利益,影响债券市场的公开透明,而终埋单的则是广大的市场投资者。

担忧影子银行

我一个交易员朋友刚入行的时候本来不愿意做债券,做了之后才发现原来做债券比做股票有意思多了。某不具名的券商人士昨天向南都表示,因为债券看上去虽然是固定收益,波动幅度不大,但通过丙类账户,通过结构性产品,可以把资金杠杆放大,收益率也就放大了。

据了解,目前银行间债券市场规模超过7万亿元,占G D P的比重超过15%,年交易量超过240万亿元,约为G D P的6.8倍。市场规模已排名世界第3位,亚洲第2位。在银行间债券市场,商业银行是主要的市场参与者,不包括发行银行理财产品代持的债券,银行的债 券交易的规模大约占到整个市场的一半,保险、券商、基金等其他金融机构也是市场重要的参与方。

有接近债券市场人士表示,过去传统 的债券业务无非是发行、交易、持有到期兑付本息等,而现在随着金融创新,债券业务也出现了更多元化的现象,比如与一些非银金融机构合作,将某1只或几只债 券打包,拆分成具有不同投资门槛、不同收益和不同风险的2款或多款产品,再拿到市场上出售给各种不同需要的投资者,这样银行实际上在获得比债券自身利率更 高的收益的同时,又把风险转移到了表外,而这些银行理财产品、券商集合产品、分级基金的购买人,则成了这些债券的实际持有人。

从 监管层此前陆续出手整顿规范信托业务,银行理财产品非标债权,到近的平台贷,这些业务的背后都有着债券市场的支持,而这其中究竟有怎么样的操作力度,即 便是业内专家也说不清楚。该人士表示,从这个角度看,监管层近期的一系列政策均明显指向了影子银行,而对影子银行的担忧,才是监管层当前 的担忧。

整顿时间或不会太久

针对银监会将于5月份对债券市场进行整顿的传闻,国泰君安宏观分析师汪进表示,从 目前银行间债券市场的发行规模看,刚刚开始的整顿还没有影响显现。而高勇标则表示,由于连续有案件曝出,市场投资者的预期变化已经在近2个交易日有所体 现,主力国债品种的收益率已经较上周反弹了10个基点,这在整个债券牛市收益率持续下行的背景下显得非常突出。金麟则认为,债券市场的变化往往会在银行间 利率市场有更快的反应,但从近2天银行间市场资金利率变化上,还看不出债券市场丑闻有了直接影响。

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